أسبوع مفصلي للبنوك المركزية في جميع أنحاء العالم مع ترقب قرار الفدرالي الأميركي.. ما هي الخيارات المطروحة؟

تترقب الأسواق قرار الفدرالي الأميركي بشأن الفائدة يوم 18 سبتمبر والتوقعات تشير إلى احتمالية 100% لخفض معدلات الفائدة ولكن تبقى التساؤلات حول ما إذا كان الخفض سيكون بمقدار 25  أو  50 نقطة أساس.

عندما يقرر الفدرالي خفض أسعار الفائدة على نطاق واسع يوم الأربعاء، وهو أول خفض له منذ أربع سنوات، فإن هذه الخطوة سوف تترك آثارها خارج الولايات المتحدة، وعلى آراء البنوك المركزية في العالم.

في هذا السياق، ستعقد سلسلة من البنوك المركزية الكبرى اجتماعات السياسة النقدية هذا الأسبوع، حيث يستعد المستثمرون لتحركات أسعار الفائدة في أي من الاتجاهين.

من المتوقع أن يحتل اجتماع الفدرالي الأميركي المرتقب والذي يستمر يومين، والذي يبدأ يوم الثلاثاء، مركز الصدارة.

ومن المتوقع أيضاً، على نطاق واسع أن ينضم البنك المركزي الأميركي إلى الآخرين في جميع أنحاء العالم في بدء دورة خفض أسعار الفائدة الخاصة به. ويبدو أن السؤال الوحيد المتبقي هو إلى أي مدى سيخفض البنك المركزي الأميركي أسعار الفائدة.

ويرى المتداولون حالياً أن خفض سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة هو النتيجة الأكثر ترجيحاً، على الرغم من أن ما يصل إلى 41% يتوقعون تحركاً بمقدار نصف نقطة، وفقاً لأداة FedWatch الخاصة ببورصة شيكاغو التجارية.

ولا يزال حجم الخطوة الأولى ومقياس التيسير النقدي الشامل قيد المناقشة، في حين تشكل الانتخابات الأميركية الوشيكة عامل تعقيد آخر للمستثمرين العالميين وواضعي أسعار الفائدة الذين يتطلعون إلى التوجيه من بنك الاحتياطي الفيدرالي ويعلقون آمالهم على هبوط اقتصادي ناعم، وفق رويترز.

في مكان آخر، من المقرر أن يعقد البنك المركزي البرازيلي اجتماعه القادم للسياسة يومي الثلاثاء والأربعاء. ومن المقرر أن يتبع بنك إنكلترا وبنك النرويج النرويجي وبنك الاحتياطي في جنوب إفريقيا يوم الخميس.

سيتم اختتام أسبوع حافل باجتماعات البنوك المركزية عندما يقدم بنك اليابان قراره الأخير بشأن سعر الفائدة في ختام اجتماعه الذي يستمر يومين يوم الجمعة.

وقال رئيس أبحاث الشركات والصرف الأجنبي والأسعار في سوسيتيه جنرال، كينيث بروكس: لا نعرف بعد نوع الدورة التي ستكون عليها – ما إذا كانت ستكون مثل عام 1995 عندما كانت هناك 75 نقطة أساس فقط من التخفيضات أو 2007 – 2008 عندما كانت هناك 500 نقطة أساس.

وتتراوح أسعار الفائدة الحالية في الفدرالي بين 5.25 و5.50%. وتشير العقود الآجلة المرتبطة بسياسة الاحتياطي الفدرالي المتعلقة بسعر الفائدة في الوقت الحالي إلى احتمال بنحو 47% أن يخفض البنك أسعار الفائدة نصف نقطة مئوية، بزيادة عن نحو 28% الخميس 12 سبتمبر/ أيلول، بحسب وكالة رويترز.

وتعكس تحركات السوق زيادة الرهانات من المتداولين على أن الفدرالي قد يحاول منع التدهور في سوق الوظائف، بدلاً من اتباع نهج أبطأ لخفض الفائدة في البداية مع انتظار وضوح ما يترتب على ذلك من نتائج.

قرار الفدرالي

وقد وضع صناع السياسة في الفدرالي الأميركي الأساس لخفض أسعار الفائدة في الأسابيع الأخيرة. حالياً، يتراوح سعر الفائدة المستهدف للفدرالي بين 5.25% إلى 5.5%.

ويرى بعض الاقتصاديين أن البنك المركزي الأميركي يجب أن يخفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر/ أيلول، متهمين إياه بأنه ذهب في السابق إلى أبعد من ذلك وبسرعة كبيرة في تشديد السياسة النقدية.

ووصف آخرون مثل هذه الخطوة بأنها ستكون “خطيرة للغاية” على الأسواق، ودفعوا بدلاً من ذلك الفدرالي إلى خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس.

“والسبب الذي يجعلك تفعل 50 الأسبوع المقبل سيكون بمثابة آلية أمان إلى حد ما. وقال فولبي: “أمامك سبعة أسابيع بين الأسبوع المقبل و… اجتماع نوفمبر، ويمكن أن يحدث الكثير بشكل سلبي”.

وتابع “لذا، سيكون الأمر أقرب إلى طريقة لمحاولة الظهور أمام الأشياء. إن بنك الاحتياطي الفيدرالي عالق في أعقابهم قليلاً، لذلك نعتقد أنه سيكون من الجيد أن يتقدموا عليه، ويفعلوا 50 الآن، ثم يتخذون قرارًا فيما يتعلق بشهري نوفمبر وديسمبر. وأضاف: ربما سيصلون إلى 25 في ذلك الوقت”.

البرازيل والمملكة المتحدة

بالنسبة للبنك المركزي البرازيلي، الذي خفض أسعار الفائدة عدة مرات منذ يوليو من العام الماضي، فمن المرجح أن تؤدي البيانات الاقتصادية الأقوى من المتوقع في الربع الثاني إلى رفع أسعار الفائدة في سبتمبر.

وقال ويلسون فيراريزي، الخبير الاقتصادي في تي إس لومبارد، في مذكرة بحثية نُشرت يوم الأربعاء: “نتوقع أن يرفع Banco Central سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس الأسبوع المقبل (إلى 10.75%) ليصل إلى 11.50% بحلول نهاية عام 2024”.

وأضاف: “لا يمكن استبعاد المزيد من رفع أسعار الفائدة حتى عام 2025 وسيعتمد على قوة النشاط المحلي في الربع الرابع من عام 2024”.

وفي المملكة المتحدة، يُعتقد أن خفض سعر الفائدة من بنك إنكلترا يوم الخميس أمر غير مرجح. وأظهر استطلاع أجرته رويترز، نُشر يوم الجمعة، أن جميع الاقتصاديين الذين شملهم الاستطلاع والبالغ عددهم 65 اقتصاديًا توقعوا أن يبقي بنك إنكلترا أسعار الفائدة ثابتة عند 5%.

أجرى البنك المركزي البريطاني أول خفض لسعر الفائدة منذ أكثر من أربع سنوات في بداية أغسطس.

“لدينا تخفيضات ربع سنوية من هنا. وقال روبن سيغورا كايويلا، رئيس قسم الاقتصاد الأوروبي في بنك أوف أميركا، لقناة CNBC يوم الجمعة: “لا نعتقد أنهم سيتحركون الأسبوع المقبل، بأغلبية 7 أصوات مقابل 2”.

وأضاف أن التخفيض التالي لأسعار الفائدة من بنك إنكلترا من المرجح أن يتم في نوفمبر.

جنوب أفريقيا والنرويج واليابان

من المتوقع أن يخفض بنك الاحتياطي في جنوب إفريقيا أسعار الفائدة يوم الخميس، وفقًا لخبراء اقتصاديين استطلعت رويترز آراءهم. وستكون هذه الخطوة هي المرة الأولى التي يقوم فيها بذلك منذ استجابة البنك المركزي لوباء فيروس كورونا قبل أربع سنوات.

وفي الوقت نفسه، من غير المتوقع أن يرفع بنك اليابان أسعار الفائدة في نهاية الأسبوع، على الرغم من أن غالبية الاقتصاديين الذين استطلعت رويترز آراءهم يتوقعون زيادة بحلول نهاية العام.

CNBC